深入波幣 WAVES：不只俄羅斯概念幣？解析技術與風險

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佐知總編

佐知總編｜幣圈資深觀察員，從 Mt.Gox 還在運營的年代就踏入加密世界，見證比特幣從數百美元到數萬美元的崛起，至今已累積近10年實戰經驗。

精通現貨與合約交易，對各類交易所、槓桿設計、資金費率與清算機制瞭若指掌，也歷經多次牛熊轉換與政策洗牌，深知幣圈不是靠賭，而是靠「節奏＋風控」活下來的世界。

雖非技術開發者出身，卻對區塊鏈應用與 DeFi 模型有長期研究，能用簡單易懂的方式讓新手快速掌握技術背後的邏輯與風險。

目前專注於幣圈時事解讀、新手教育與交易策略分享，目標是「帶更多人穩穩地入場、少走冤枉路」，並打造一個沒有FOMO焦慮、只有乾貨與實戰的幣圈小社群。

如果你是剛進場的小白、或者曾經在牛市被割、熊市被嚇退的散戶，那你來對地方了。

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波幣 WAVES 全解析：不只是「俄羅斯概念幣」？深入了解它的技術、生態與未來

你可能聽過 WAVES，或者叫它「波幣」。特別是在 2022 年初俄烏衝突爆發時，它的價格一度像坐上火箭般飆升，吸引了全球目光。但 WAVES 到底是什麼？它背後的 Waves 平台又有何特別之處？作為一個在幣圈打滾近十年的老兵，我看過太多專案起起落落，今天就讓我帶你深入淺出地了解 WAVES 這個有趣的項目，看看它是否值得你關注。

很多朋友問我，WAVES 就只是因為地緣政治才漲起來的嗎？這當然是一個重要因素，但絕非全貌。Waves 平台早在 2016 年就由俄羅斯企業家 Sasha Ivanov 創立，當年它的首次代幣發行可是募集了約三萬顆比特幣，規模僅次於以太坊，可見其當時的市場期待值。

那麼，Waves 平台究竟想做什麼？

Waves 平台揭密：不只是區塊鏈，更是應用孵化器

簡單來說，你可以把 Waves 想像成一個讓開發者和企業更容易使用區塊鏈技術的平台。它的核心目標之一，就是讓創建和發行自定義代幣變得超級簡單。這代表什麼？想像一下，一家咖啡店想發行自己的會員積分代幣，或者一個新創團隊想透過發行代幣來募資，在 Waves 平台上，他們不需要從零開始寫複雜的智能合約，就能相對輕鬆地實現。

這主要得益于 Waves 平台的一些設計特點：

1. 自定義代幣功能： 這是 Waves 的招牌菜。用戶可以直接在平台上創建、分發和交易自己的代幣，用於眾籌、忠誠度計畫、投票等各種場景。
2. 去中心化交易所 Waves.Exchange： 平台內建了自己的去中心化交易所。這意味著你創建的代幣，或是 Waves 生態中的其他資產，可以直接在這裡與 WAVES 或其他代幣進行交易，而且資金始終掌握在你自己的錢包裡，降低了中心化交易所可能帶來的託管風險。我個人非常欣賞這種設計，它讓資產流動更順暢，也更符合區塊鏈去中心化的精神。
3. Leased Proof-of-Stake 共識機制： 這是一種權益證明的變體。持有 WAVES 的人可以將幣「租借」給全節點來進行挖礦（維護網路運作），並分享節點獲得的獎勵。這降低了普通用戶參與網路維護的門檻，同時也能獲得被動收入，目前的年化回報率大約在 4% 左右。

這些設計讓 Waves 在早期就吸引了不少目光，特別是那些希望快速將區塊鏈應用落地的團隊。

地緣政治、技術升級與市場風波：WAVES 的過山車之旅

談到 WAVES，就不能不提它充滿戲劇性的價格走勢。

* 俄烏衝突的催化： 2022 年初，俄烏戰爭爆發，西方國家對俄羅斯實施嚴厲金融制裁。市場普遍預期俄羅斯民眾和企業可能會轉向加密貨幣作為替代支付或價值儲存手段。由於 Waves 的俄羅斯背景，WAVES 代幣被視為「俄羅斯概念幣」，吸引了大量投機資金湧入，價格在短時間內翻了好幾倍。
* 技術升級的推波助瀾： 同期，Waves 宣布了重要的 2.0 升級計畫，目標是提升網路性能，引入以太坊虛擬機兼容性（讓以太坊開發者更容易遷移應用過來），並建立跨鏈橋樑連接其他區塊鏈生態。這些利多消息也進一步刺激了市場情緒。
* Alameda 事件的重挫： 然而，好景不長。隨後市場傳出，知名的加密量化基金 Alameda Research（與已倒閉的 FTX 交易所關係密切）被指控在 Waves 生態的借貸平台 Vires.Finance 上進行惡意操作：他們大量借出 WAVES 代幣，然後在市場上拋售，導致 WAVES 價格暴跌。雖然這更像是市場操縱行為，但也暴露了當時 Waves 生態中借貸協議可能存在的風險。這件事也提醒我們，在幣圈，再好的技術也可能受到市場非理性因素或惡意攻擊的影響。

這段經歷充分說明了加密貨幣市場的高波動性，以及基本面、技術面、消息面甚至地緣政治因素如何交織影響價格。對於我們投資者來說，理解這些驅動因素至關重要。

深入 Waves 生態宇宙：不只有交易，還有穩定幣和 GameFi

一個區塊鏈平台的價值，很大程度上取決於其生態系統的活躍程度。Waves 經過多年發展，也孵化了不少有趣的應用：

1. Waves Exchange： 前面提過的去中心化交易所，不斷在進化，整合了自動做市商和傳統訂單簿模式，還支援用法幣購買加密資產。它也有自己的平台幣 WX。
2. Neutrino 協議與 USDN： 這是 Waves 生態的核心。Neutrino 是一個用來創建與現實世界資產（如美元、歐元）掛鉤的算法穩定幣的協議。其中最有名的就是 USDN，一種與美元掛鉤的穩定幣。特別的是，USDN 的價值是由 WAVES 代幣作為抵押品來支撐的。這個機制我們後面會詳細談。
3. Vires Finance： 一個去中心化借貸平台，用戶可以存入資產賺取利息，也可以抵押資產借出其他代幣。Alameda 事件就發生在這裡。它也有自己的治理代幣 VIRES。
4. Swop.fi： 另一個基於自動做市商模型的去中心化交易所，專注於提供流動性挖礦獎勵，也有自己的代幣 SWOP。
5. Waves Ducks： 一款基於非同質化代幣的數位寵物養成遊戲。玩家可以收集、繁殖、交易不同的數位鴨子 NFT，並透過遊戲賺取生態代幣 EGG。這顯示 Waves 也在拓展遊戲化金融 GameFi 領域。

可以看到，Waves 的生態佈局相當完整，涵蓋了交易、穩定幣、借貸、遊戲等多個賽道，並且試圖透過 USDN 這個穩定幣將各個應用串聯起來。

USDN 風險剖析：汲取 LUNA 教訓，Waves 能否更穩健？

談到算法穩定幣，很多朋友可能會立刻想到當年 LUNA 和 UST 的崩盤慘劇。那麼，同樣由原生代幣 WAVES 支撐的 USDN，會不會重蹈覆轍呢？這是我被問到最多的問題之一。

確實，兩者有相似之處：都是透過套利機制來維持穩定幣與美元的掛鉤。簡單來說，當 USDN 價格低於 1 美元時，套利者可以用低價買入 USDN，然後透過 Neutrino 協議將其兌換成價值 1 美元的 WAVES 來獲利，反之亦然。這個過程會增加對 USDN 的買盤（或賣盤），使其價格回歸錨定。

但關鍵在於細節設計。 LUNA/UST 的崩盤，部分原因在於其套利機制過於開放，在極端市場情況下，大量的 UST 被拋售並兌換成 LUNA，導致 LUNA 價格螺旋式下跌，進一步引發恐慌，最終系統崩潰。

相比之下，Neutrino 協議為 USDN 的兌換機制設置了一些緩衝墊：

* 需要質押 NSBT： 要將 USDN 兌換回 WAVES，用戶通常需要質押 Neutrino 協議的另一個治理代幣 NSBT。
* 每日兌換限額： 協議可能設定每日 WAVES 到 USDN 或 USDN 到 WAVES 的總兌換額度上限。
* NSBT 鎖倉期： 質押的 NSBT 可能有鎖倉期。

這些限制措施，雖然犧牲了一部分套利效率和用戶體驗，但其目的是防止在市場恐慌時發生擠兌，避免 WAVES 因為大量 USDN 被贖回而瞬間崩盤。你可以把它想像成銀行設定的每日提款上限，是為了增加系統的穩定性。

當然，這不代表 USDN 就毫無風險。算法穩定幣本身就比由法幣或實物資產儲備支持的穩定幣（如 USDT 或 USDC）具有更高的內在風險。如果 WAVES 價格劇烈下跌，或者市場對整個 Waves 生態失去信心，USDN 脫鉤的可能性依然存在。以我多年的經驗看，任何聲稱絕對安全的穩定幣機制，都需要打個問號。

Waves 的優勢與你的關聯：為何你需要了解它？

說了這麼多，你可能會想，Waves 跟我有什麼關係？為什麼需要關注它？

我認為有幾個點值得注意：

1. 低門檻與易用性： 相較於以太坊等老牌公鏈，Waves 在設計上更強調用戶友好。它的官方錢包和應用通常更容易上手，創建代幣的流程也相對簡單。更重要的是，它的交易手續費固定且非常低廉。在 2025 年，隨著越來越多應用嘗試落地，低廉的交易成本對於吸引用戶和開發者至關重要。
2. 性能與效率： Waves 宣稱其區塊鏈能處理比比特幣或早期以太坊更高的交易吞吐量，這意味著在上面進行轉帳或與應用互動時，通常更快、更不容易堵塞。
3. 完整的金融生態： 從穩定幣、交易所到借貸，Waves 試圖打造一個自給自足的去中心化金融體系。如果你對 DeFi 感興趣，Waves 提供了一個不同於以太坊或幣安智能鏈的選擇。
4. 獨特的市場定位： 其俄羅斯背景使其在某些地緣政治或市場敘事下具有獨特性。雖然這也帶來潛在的監管風險，但也可能在特定時期成為市場焦點。
5. 投資與交易機會： WAVES 作為市值排名前段的加密貨幣，自然也提供了投資和交易的機會。你可以在各大主流交易所購買 WAVES 現貨。對於風險承受能力較高的投資者，也可以關注其價格波動帶來的交易機會。例如，有些交易者會使用像 Moneta Markets 億匯 提供的差價合約來捕捉 WAVES 的漲跌，但請務必注意，差價合約涉及槓桿，風險更高，需要謹慎評估。

總之，了解 Waves 不僅是認識一個特定的加密項目，更是觀察區塊鏈技術如何嘗試解決易用性、成本和性能問題，以及算法穩定幣設計的演進與挑戰。這對於理解整個加密貨幣市場的發展趨勢很有幫助。

Waves 功能特色對比

為了讓你更直觀地了解 Waves 的一些特點，我整理了一個簡單的比較表：

這個表格只是個簡化比較，兩個平台都在持續進化中。重點是讓你感受一下它們在設計哲學和側重點上的不同。

展望未來：Waves 2.0 的藍圖與挑戰

Waves 並沒有停下腳步。Waves 2.0 的升級是一個持續的過程，根據官方規劃，未來的重點包括：

* 提升性能與擴容： 透過新的共識機制和 Layer 2 解決方案，目標是達到更高的交易處理速度。
* 多鏈與互操作性： 建立更強大的跨鏈橋，並實現以太坊虛擬機兼容，讓 Waves 能更好地融入更廣闊的多鏈世界。
* 新的治理模型 Power DAO： 引入基於績效的去中心化自治組織，讓社群能更有效地參與平台治理。
* SafeFi 模型與新穩定幣： 探索更安全的去中心化金融模型，並可能推出基於自適應 DAO 治理的新型穩定幣。
* 企業級應用 Waves Enterprise： 持續拓展與企業和政府機構的合作，探索區塊鏈在實體經濟中的應用。

當然，前方的路也充滿挑戰。加密貨幣市場的競爭日益激烈，新公鏈層出不窮。Waves 需要證明其技術升級能帶來實質的性能提升和用戶體驗改善。同時，算法穩定幣領域在經歷 LUNA 事件後，面臨更嚴格的審視和潛在的監管壓力，USDN 未來的發展也備受關注。此外，如何在 2025 年複雜的全球經濟環境下，例如主要經濟體如美國可能因應通膨和就業數據而調整的貨幣政策，或是像川普若再次執政可能帶來的貿易政策變動，這些宏觀因素都可能間接影響加密市場的資金流動與風險偏好，Waves 也需要找到自己的生存之道。

總結：波幣 WAVES，值得你保持關注的潛力股

總結來說，Waves 是一個具有獨特技術特點和市場定位的區塊鏈平台。它試圖透過簡化代幣發行、內建去中心化交易所和相對穩健的算法穩定幣機制（雖然仍有風險），來打造一個易用、高效且聚焦金融的生態系統。

WAVES 代幣的價值，不僅來自其作為平台原生燃料和治理工具的基本功能，也與整個 Waves 生態的發展、技術升級的進展，甚至宏觀經濟和地緣政治因素緊密相連。

對於金融初學者而言，了解 Waves 的故事，可以幫助你理解區塊鏈技術的多樣性、算法穩定幣的運作邏輯與風險、以及加密貨幣市場價格波動背後的複雜因素。這不僅僅是關於一個幣的漲跌，更是學習如何在快速變化的加密世界中，建立自己的分析框架和風險意識。

我個人的看法是，Waves 雖然經歷過劇烈波動和爭議，但其團隊仍在持續開發和推進路線圖。它是否能成功實現 Waves 2.0 的願景，並在競爭激烈的公鏈賽道中站穩腳跟，將是未來觀察的重點。 投資 WAVES 或參與其生態，都需要你做好充分的研究，了解其潛在回報，更要清楚認知其伴隨的風險。切記，幣圈不是賭場，保持學習、謹慎決策，才能在這個市場長久生存。