一文搞懂治理代幣：投票權到 Berachain 收益實例

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佐知總編

佐知總編｜幣圈資深觀察員，從 Mt.Gox 還在運營的年代就踏入加密世界，見證比特幣從數百美元到數萬美元的崛起，至今已累積近10年實戰經驗。

精通現貨與合約交易，對各類交易所、槓桿設計、資金費率與清算機制瞭若指掌，也歷經多次牛熊轉換與政策洗牌，深知幣圈不是靠賭，而是靠「節奏＋風控」活下來的世界。

雖非技術開發者出身，卻對區塊鏈應用與 DeFi 模型有長期研究，能用簡單易懂的方式讓新手快速掌握技術背後的邏輯與風險。

目前專注於幣圈時事解讀、新手教育與交易策略分享，目標是「帶更多人穩穩地入場、少走冤枉路」，並打造一個沒有FOMO焦慮、只有乾貨與實戰的幣圈小社群。

如果你是剛進場的小白、或者曾經在牛市被割、熊市被嚇退的散戶，那你來對地方了。

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解密治理代幣：去中心化世界的投票權與收益大門

嘿，各位對金融世界充滿好奇的朋友們！你可能常在財經新聞或幣圈討論中聽到「治理代幣」這個詞，聽起來有點複雜，對吧？它到底是什麼？為什麼這麼重要？更重要的是，它跟你的投資或錢包有什麼關係？今天，我們就來好好聊聊這個話題。

想像一下，如果你投資了一間公司，通常你的權益就是擁有股票，股票讓你分享公司的利潤，但在決策上，除非你是大股東或參與董事會，否則一般投資人很難直接影響公司的營運方向。但在去中心化的加密世界裡，情況不太一樣了。

簡單來說，治理代幣就是你在一個區塊鏈專案、去中心化應用（DApp）或去中心化自治組織（DAO）裡面的「投票權」或「發言權」憑證。擁有這個代幣，你就有了參與社群決策的資格。這代表什麼？意味著這個專案未來的發展方向、功能更新、費用結構，甚至資金的使用等等，都有機會由持有治理代幣的社群成員共同決定。

是不是覺得很有趣？從傳統金融的「老闆說了算」，變成加密世界的「大家一起喬」。這就是治理代幣的核心精神：賦予用戶權力，讓專案真正走向去中心化自治。

以我近十年在幣圈打滾的經驗來看，治理代幣的出現，是區塊鏈應用從單純的價值儲存或轉帳，進化到能夠運行複雜協議、形成社群共識的關鍵一步。它讓「去中心化」這個概念不再只是口號，而是有了實際的執行機制。

為什麼治理代幣很重要？這跟你荷包的關係是什麼？

你可能會想，我只是想賺錢，為什麼要關心治理代幣？它跟我的收益有什麼直接關係嗎？答案是：關係可大了！

首先，治理代幣代表了你在這個生態系中的「話語權」。如果一個專案發展得好，它的治理代幣價值很可能也會跟著水漲船高。因為大家願意花錢去獲取發言權，或是因為代幣本身可能帶來其他好處。

其次，很多治理代幣的設計，本身就與「收益分配」或「激勵機制」緊密掛鉤。例如，持有或質押（Staking）治理代幣，你可能有機會分享協議產生的收入（比如交易手續費、借貸利息等），或是獲得額外的代幣獎勵。這就像是你因為是「股東」，所以可以參與分紅一樣，只是在幣圈，這些分紅可能是協議的原生代幣或其他形式的獎勵。

想像一下，一個 DeFi 借貸平台，如果營運良好，產生了可觀的借貸利息收入。如果它的治理代幣機制設計得好，這些收入的一部分可能會回饋給治理代幣的持有者或質押者。這不就直接影響你的收益了嗎？

而且，參與治理本身也可能帶來價值。你的投票可能決定了某項能提升協議效率或安全性的更新，進而讓整個生態系更穩健，吸引更多用戶和資金，最終推升代幣價值。這是一個正向循環。

在早期，很多項目方會透過空投治理代幣來回饋早期用戶或測試者。這也是一種將未來治理權和潛在收益分配給社群的方式。我記得當初有些項目，光是早期參與測試，後來拿到的治理代幣空投價值就非常驚人，這讓我更深刻體會到，理解並參與這些生態系，真的可能帶來意外的收穫。

以 Berachain 為例：獨特的三代幣模型與流動性證明 (PoL)

要理解治理代幣如何實際運作，以及它如何與收益機會結合，最近備受矚目的 Berachain 是一個非常值得深入研究的例子。Berachain 是一個與以太坊虛擬機（EVM）相容的 Layer 1 區塊鏈，但它在代幣經濟和治理設計上有獨特的創新。

Berachain 最特別的地方在於它採用了三種原生代幣：

1. BERA： 這是 Berachain 的主要 Gas 代幣，就像以太坊的 ETH 或比特幣的 BTC 一樣，你進行鏈上交易、部署合約等等都需要用 BERA 支付手續費。它也可以用於質押給驗證者。
2. BGT (Bera Governance Token)： 這就是 Berachain 的治理代幣。但它有個非常重要的特性：不可轉讓 (Non-transferable)。你不能直接在市場上買賣 BGT。你只能透過參與鏈上的特定活動來「賺取」它。
3. HONEY： 這是 Berachain 的原生穩定幣，錨定美元價值。它的作用類似於其他鏈上的 USDC 或 DAI，可以作為交易媒介、價值儲存，或用於借貸和獲取收益。

看到這裡，你可能會覺得奇怪，治理代幣 BGT 竟然不能買賣？這就是 Berachain 的核心創新之一：流動性證明 (Proof of Liquidity, PoL)。

Berachain 的 PoL 機制，簡單來說，就是鼓勵用戶透過為鏈上協議（特別是去中心化交易所 DEX）提供流動性，來獲取 BGT。此外，質押 BERA 也可能讓你獲得 BGT 的排放。這種設計的目的是希望將治理權 (BGT) 分散到那些真正活躍在鏈上、為生態系統提供實際價值的用戶手中，而不是被巨鯨或單純的代幣持有者壟斷。

PoL 的啟動，標誌著 Berachain 鏈上治理進入了第一階段。初期，PoL 的激勵會聚焦在為一些核心交易對提供流動性，比如 BEX 交易所上的重要交易對。但未來，這個機制會擴展到更廣泛的應用場景，包括現實世界資產（RWA）、更多 DeFi 協議、遊戲等等。

如何在 Berachain 生態中透過質押與流動性賺取收益？

了解了 Berachain 的獨特模型，接下來就是大家最關心的部分：怎麼在裡面找到賺錢的機會？由於 BGT 無法直接購買，賺取 BGT 或利用圍繞 BGT 的機制來獲取收益，就成了關鍵策略。

目前 Berachain 生態中，有幾個重要的協議是你可以關注的：

1. Infrared：流動性質押與 iBGT 的機會

Infrared 是 Berachain 上一個非常重要的流動性質押協議。前面提到 BGT 不可轉讓，這在一定程度上限制了它的流動性。Infrared 解決了這個問題，它允許用戶質押他們的 BGT，並獲得一個流動性版本的 BGT，稱為 iBGT。iBGT 是可以轉讓、買賣和在其他協議中使用的。這大大增加了 BGT 的靈活性和用處。

在 Infrared 上，你可以：

• 質押 BERA，獲取 iBERA (BERA 的流動性版本)。
• 質押 iBGT。這不僅讓你繼續參與 BGT 的治理權重（透過 Infrared），還能賺取額外的收益，通常是以 HONEY 或 WBERA (封裝後的 BERA) 的形式發放，年化率通常很吸引人。

根據我們在 2025 年的觀察，Infrared 的總鎖定價值（TVL）已經達到了相當高的水平，顯示其在生態中的重要性。他們也有積分計劃，市場普遍預計在第三季度發行自己的協議代幣。參與 Infrared 的質押，除了賺取既有的 HONEY 或 WBERA 收益，也可能讓你累積積分，博取未來的協議代幣空投機會。這在幣圈是非常常見的「一魚多吃」策略。

2. Kodiak 與 BEX：提供流動性賺取交易費與排放

Kodiak 和 Berachain 原生的 BEX 都是生態中的重要去中心化交易所（DEX）。根據 Berachain 的 PoL 機制，為這些 DEX 上的特定交易對提供流動性，是賺取 BGT 的主要途徑。當然，提供流動性本身也能讓你賺取該交易對的交易手續費。

例如，為 iBGT-iBERA、iBERA-BERA 或 iBERA-HONEY 等交易對提供流動性，你可能會賺到：

• 該交易對產生的交易手續費。
• Berachain 協議排放的 BGT（作為提供流動性的獎勵）。
• 協議（如 Kodiak）額外提供的代幣獎勵（可能是 HONEY 或 iBGT 等形式）。

這些流動性挖礦的年化收益率（APY）有時會非常可觀，尤其是在生態發展早期，協議為了吸引流動性會提供較高的獎勵。但在參與前，一定要理解「無常損失」的風險，這是提供流動性必須面對的潛在虧損。

3. Dolomite：借貸協議中的收益機會

Dolomite 是 Berachain 上的借貸協議。你可以在這裡存入資產賺取利息，或借出資產進行槓桿操作。有趣的是，在 Berachain 生態中，即使是存入 BERA 等資產，有時也能獲得 iBGT 作為獎勵，這也是一種間接獲取治理權重的方式。當然，提供穩定幣 HONEY 進行借貸，也是一種相對穩健的收益策略。

這些協議構成了 Berachain 生態收益機會的骨架。你可以根據自己的風險偏好，選擇質押、提供流動性或參與借貸。

從我多年的市場觀察經驗來看，這種將「治理權」與「用戶活躍度/提供價值」綁定的模型（像 Berachain 的 PoL），可能會是未來 Layer 1 公鏈發展的一個趨勢。它能更有效地激勵用戶參與生態建設，而不僅僅是投機。而且，這種創新也會吸引像 Framework Ventures、YZi Labs 這樣的知名投資機構關注和投資。

投資治理代幣（或參與治理機制）的優勢與挑戰

理解治理代幣以及像 Berachain 這種創新模型的潛在機會後，我們也需要看看它的兩面性。

優勢：

• 參與權與影響力： 擁有治理代幣讓你不再是旁觀者，而是生態系統的一份子，有機會影響其發展方向。
• 潛在收益： 透過質押、提供流動性或直接參與治理投票，可能獲得額外的代幣獎勵、協議收入分成或潛在空投。
• 搭上生態成長快車： 如果你選擇的專案成功發展，其治理代幣的價值很可能隨著生態繁榮而增長。
• 去中心化理念的實踐： 參與治理是支持去中心化原則的實際行動，為更公平、透明的系統做出貢獻。

挑戰與風險：

• 市場波動風險： 治理代幣本身的價格受市場情緒和專案進展影響很大，可能劇烈波動。
• 協議風險： 智能合約可能存在漏洞，導致資金損失。此外，協議治理過程本身也可能存在爭議或被惡意提案操控的風險。
• 無常損失： 在 DEX 提供流動性時，資產組合的價值可能因為價格變動而低於單純持有的價值。
• 治理參與成本： 參與投票可能需要質押代幣，且你需要花時間去研究提案，理解其影響。
• 資訊不對稱： 對於複雜的協議和提案，普通用戶可能難以 fully 理解，做出明智的投票決策。

所以，雖然治理代幣提供了參與和收益的機會，但絕對不是「穩賺不賠」的。你需要花時間研究專案、理解機制、評估風險，並做好資金管理。這也是我在市場中能夠活下來的關鍵：永遠把「風控」擺在第一位，不論是現貨還是合約交易，都一樣適用。

比如我在 Moneta Markets 億匯 進行外匯或股指的差價合約交易時，會嚴格設定停損點位，即使市場波動劇烈，也能控制潛在虧損，不讓單一交易影響整體資金安全。這種風險控制的意識，同樣適用於幣圈，尤其是在探索像 Berachain 這種新興生態的複雜收益策略時。

展望 2025 年：治理代幣模型的未來

到了 2025 年，我們可以看到像 Berachain 這種將治理權與鏈上行為更緊密結合的模型正在逐漸受到關注。這可能預示著治理代幣的設計會越來越精細，不再是簡單的「一幣一票」，而是根據用戶對生態的實際貢獻（如提供流動性、參與開發、推廣社群等）來分配治理權重。

未來，我們或許會看到更多協議參考 PoL 的思路，設計出更能反映真實用戶參與度的治理模型。這對整個去中心化世界的健康發展至關重要，能防止「富者越富」的治理寡頭現象，讓更多活躍的社群成員有機會發聲。

同時，隨著監管環境的變化（比如根據 2025 年的國際監管趨勢報告），治理代幣的法律定位和相關責任可能會變得更加清晰。這對專案的合規性提出了更高要求，但也可能吸引更多傳統機構資金進入，前提是這些機構能理解並適應去中心化的治理模式。

總結：掌握治理代幣，掌握去中心化的未來

總之，治理代幣不只是區塊鏈世界裡的一種代幣類別，它是去中心化精神的體現，是賦予用戶權力的工具，也是潛在的收益來源。

特別是像 Berachain 這樣，透過流動性證明 (PoL) 將治理代幣 BGT 與用戶在生態中提供流動性的行為緊密綁定，為我們展示了一種創新的治理和激勵模式。理解 BERA、BGT、HONEY 這三種代幣的作用，以及如何在 Infrared、Kodiak、Dolomite 等協議中利用質押和流動性獲取 BGT 或其他收益，是你在 Berachain 生態中尋找機會的基礎。

雖然機會伴隨著風險，但對於希望深入了解加密世界、參與去中心化浪潮的你來說，花時間去理解治理代幣及其背後的機制，絕對是一筆寶貴的投資。它不僅讓你更了解市場運作，也讓你看到未來去中心化組織和金融體系的可能樣貌。

希望這篇文章能幫助你對治理代幣有一個更清晰的認識。加密世界的變化很快，保持學習和探索的心態，跟著市場的節奏走，才能在這個充滿機會但也潛藏風險的領域中穩健前行。

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