USTC幣脫鉤警示：這枚算法穩定幣還值得投機嗎？

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佐知總編

佐知總編｜幣圈資深觀察員，從 Mt.Gox 還在運營的年代就踏入加密世界，見證比特幣從數百美元到數萬美元的崛起，至今已累積近10年實戰經驗。

精通現貨與合約交易，對各類交易所、槓桿設計、資金費率與清算機制瞭若指掌，也歷經多次牛熊轉換與政策洗牌，深知幣圈不是靠賭，而是靠「節奏＋風控」活下來的世界。

雖非技術開發者出身，卻對區塊鏈應用與 DeFi 模型有長期研究，能用簡單易懂的方式讓新手快速掌握技術背後的邏輯與風險。

目前專注於幣圈時事解讀、新手教育與交易策略分享，目標是「帶更多人穩穩地入場、少走冤枉路」，並打造一個沒有FOMO焦慮、只有乾貨與實戰的幣圈小社群。

如果你是剛進場的小白、或者曾經在牛市被割、熊市被嚇退的散戶，那你來對地方了。

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USTC風雲再起？一枚「脫鉤」穩定幣的警示錄與投機遊戲

你可能聽過TerraUSD，或者它的新名字 TerraClassicUSD，代號USTC。這枚曾經風光一時，號稱要挑戰美元霸權的「算法穩定幣」，在2022年那場驚心動魄的脫鉤事件中，幾乎是以自由落體的方式跌落神壇。很多人問我，佐知總編，USTC現在到底是什麼情況？它還有價值嗎？還能碰嗎？今天，我們就來深入聊聊這個在幣圈歷史上留下深刻印記，至今仍餘波盪漾的USTC。

坦白說，談到USTC，我的心情總是有些複雜。我記得當初Terra生態系如日中天時，其創新的機制設計確實吸引了大量目光，但隨之而來的崩塌，也給整個加密市場上了一堂極其昂貴的課。這堂課的核心，就是關於「信任」與「風險」。

USTC的前世今生：從穩定幣明星到脫鉤警鐘

讓我們先快速回顧一下。USTC，最初名為UST，是Terra區塊鏈生態系統中的原生穩定幣。它的目標是與美元1:1掛鉤。聽起來很美好，對吧？就像USDT或USDC一樣，提供一個在波動劇烈的加密市場中相對穩定的價值儲存和交易媒介。但UST的特殊之處在於，它是一種「算法穩定幣」。

這是什麼意思呢？簡單來說，它不像USDT那樣，宣稱背後有等值的美元儲備來支撐其價值。UST的價格穩定機制，是透過與Terra生態的另一個治理代幣LUNA（現在叫LUNC，Luna Classic）之間的套利機制來維持的。當UST價格高於1美元時，系統允許用戶銷毀LUNC來鑄造新的UST，賣出獲利，從而增加UST供應，使其價格回落。反之，當UST價格低於1美元時，用戶可以用UST以折扣價兌換LUNC，然後賣掉LUNC獲利，這會減少UST的供應，使其價格回升。

聽起來很聰明，對不對？但在極端市場條件下，這個機制卻暴露了致命的脆弱性。2022年5月，一場被稱為「死亡螺旋」的災難發生了。大量UST被拋售，導致其價格開始脫離1美元。恐慌情緒蔓延，越來越多的人試圖將UST兌換成LUNC，這導致LUNC被大量增發，價格暴跌。UST的價格進一步下跌，LUNC也跟著崩盤，形成惡性循環。最終，USTC徹底與美元脫鉤，其價值一落千丈，從接近1美元跌至幾美分，甚至更低。原Terra鏈也因此進行了品牌重塑，成為我們現在所知的 Terra Classic。

USTC現狀解密：數字背後的真相

那麼，脫鉤後的USTC現在是什麼樣子呢？讓我們看看一些關鍵數據，感受一下它目前的市場地位。

看到這些數字，你是不是覺得有點唏噓？一個曾經的「穩定幣」，如今的價格卻像坐雲霄飛車。它的市值大幅縮水，交易量也大不如前。流通供應量高達數十億枚，這是因為在崩盤期間，試圖透過增發LUNC來吸收UST的機制，反而導致了UST供應量的急劇膨脹。

為什麼USTC還在交易？誰在買賣？

你可能會問，既然USTC已經「名存實亡」，為什麼還能在各大交易所，像是币安、Gate.io、MEXC等地方交易呢？而且還保有一定的交易量？這就是幣圈有趣也複雜的地方。以我近十年的觀察，一個幣種只要還在交易所掛牌，只要還有人相信它有朝一日能「鹹魚翻身」，或者純粹基於短期炒作，它就能產生交易。

目前USTC的市場參與者，我認為主要可以分為幾類：
1. 深度套牢者： 在崩盤前持有大量UST，期望奇蹟發生，價格能回到高位。
2. 投機者： 尋求短期價格波動帶來的利潤。USTC價格低廉，一點點波動就能帶來較大的百分比漲跌，吸引了喜愛高風險高回報的交易者。他們可能關注社群中所謂的「重掛鉤提案」或是燃燒機制的進展，試圖抓住消息面的炒作機會。
3. Terra Classic生態支持者： 仍然對Terra Classic鏈抱有希望，認為USTC作為生態的一部分，未來或許有其特定用途或價值。

然而，我們必須非常清醒地認識到，目前USTC的價值，更多是建立在投機預期而非實際基本面之上。所謂的「重掛鉤1美元」的敘事，在當前巨大的供應量和已然崩潰的信任基礎面前，實現的難度極高，近乎不可能。

USTC對你的荷包有什麼關係？為什麼你需要關注？

「佐知總編，這USTC聽起來風險這麼高，跟我有什麼關係呢？」好問題！即便你不打算碰觸USTC，了解它的故事和現狀，對你在幣圈的投資依然有著重要的啟示意義：

1. 深刻理解「穩定幣」並非絕對穩定： USTC的崩盤給我們最大的教訓就是，並非所有宣稱是穩定幣的加密貨幣都安全。你需要去了解其背後的穩定機制，是資產抵押型（如USDT、USDC），還是算法型，後者的風險通常更高。
2. 警惕「死亡螺旋」的風險： 任何依賴複雜套利機制來維持價格穩定的系統，都可能在極端市場壓力下失效。當信心崩潰，擠兌發生時，就可能觸發類似USTC的死亡螺旋。
3. 不要迷信高收益： Terra生態曾經以其Anchor協議提供的高達近20%的UST存款年化收益率吸引了大量資金。但這種「無風險高收益」往往是不可持續的，背後可能隱藏著巨大的系統性風險。天下沒有白吃的午餐，這句話在幣圈尤其適用。
4. 學會辨識市場情緒與真實價值： USTC的案例告訴我們，市場情緒和社群聲音，有時候會與資產的真實價值脫節。你需要培養獨立思考和分析的能力，而不是盲目跟風。
5. 風險管理永遠是第一位： 這是我在幣圈打滾近十年最深刻的體悟。無論你參與何種投資，尤其是在高波動的加密市場，設定停損、控制倉位、分散風險，這些基本的風控原則，是你活下來的根本。USTC讓許多人一夕之間血本無歸，這就是忽略風險管理的慘痛代價。

進入2025年，我們觀察到全球製造業採購經理人指數PMI數據有趨緩的跡象，同時市場對於美國潛在的貿易政策調整，例如是否會重現類似前總統川普時期的關稅壁壘，也存在一定的觀望情緒。在這樣不確定性增加的宏觀經濟背景下，投資者對於像USTC這類純粹由投機情緒驅動的資產，其風險偏好自然會進一步降低。高風險資產的價格波動，往往會被這些外部因素放大。

我的一些朋友，在經歷過類似USTC這種單邊行情後，開始思考不同的交易工具。例如，有些會考慮透過像 Moneta Markets 億匯這樣的交易商，利用差價合約來應對市場波動。差價合約允許交易者在不實際持有資產的情況下，對價格進行多空雙向操作，這在處理USTC這類波動劇烈且前景不明的資產時，提供了一種靈活性。當然，差價合約本身帶有槓桿，也需要極強的風險意識和資金管理能力。

USTC的潛在影響與未來展望：迷霧中尋找方向？

談到USTC的未來，老實說，我看不到太多光明的坦途。它背負著沉重的歷史包袱，失去了作為穩定幣的核心功能和市場信任。目前社群中偶爾會出現一些關於USTC重掛鉤的提案或討論，但這些提案往往缺乏實際可行性和足夠的資金支持。

其潛在影響更多是負面的警示：
* 監管壓力： USTC的崩盤事件，加速了全球監管機構對穩定幣乃至整個加密貨幣行業的審查。未來，對於穩定幣的儲備、透明度和運行機制，勢必會有更嚴格的規範。資料也顯示USTC被列入「Alleged SEC Securities」美國證券交易委員會指控的證券類別，這也暗示了它可能面臨的法律與合規挑戰。
* 投資者教育： 它用血淋淋的教訓，教育了市場和投資者，必須更審慎地評估項目風險，不能輕信「大到不能倒」或「創新到不會失敗」的神話。

至於USTC本身，除非出現極其重大的、能夠徹底改變其基本面和重建信任的事件，否則它很可能將長期處於當前這種低價徘徊、偶有投機性波動的狀態。它或許會成為Terra Classic生態中一個被社群嘗試賦予某些新用途的代幣，但要恢復昔日穩定幣的榮光，幾乎是不可能的任務。

佐知總編的良心建議

對於金融初學者，或者剛踏入幣圈的朋友，我對USTC的建議非常直接：謹慎，再謹慎。

1. 如果你是新手，遠離它： USTC不適合新手參與。它的價格波動劇烈，基本面薄弱，風險極高。你很可能看不懂其中的炒作邏輯，也無法承受潛在的巨大損失。
2. 不要抱有「撿便宜」或「一夜暴富」的幻想： 目前USTC的低價，是市場對其價值重新評估的結果。不要因為它「便宜」就買入，期待它能漲回1美元。這種期待在目前看來非常不切實際。
3. 專注於學習和理解： 與其把時間和金錢投入到USTC這樣的標的上，不如花更多精力去學習區塊鏈的基礎知識，了解不同加密貨幣的價值主張和風險所在。幣圈不是靠賭運氣，而是靠知識、節奏感和嚴格的風險控制。
4. 若真要小額參與，請做好歸零準備： 如果你確實對這類「妖幣」的波動感興趣，並且能夠承受損失，那麼投入的資金也必須是你完全不在乎損失掉的「娛樂費」。並且，一定要設定明確的止盈止損點。

我個人的交易哲學一直是「節奏＋風控」。在變幻莫測的幣圈，能活下來，比一時賺得多更重要。USTC的故事，就是一個關於風險失控的經典案例。我們從中學到的，應該是如何更好地保護自己的資產，而不是重蹈覆轍。

希望今天的分享，能讓你對USTC有一個更清晰、更理性的認識。記住，投資永遠伴隨著風險，尤其是在加密世界。做足功課，保持敬畏，才能行穩致遠。